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植根于香港逾30年
发布时间:2018-09-02 19:36

  新昌创展控股有限公司主要设计、开发、生产及销售塑胶家居用品,植根于香港逾30年。公司已推出一系列产品,包括储物盒、洗浴用品、食品储存、垃圾桶、户外用品、园艺用品及家俱、厨具及其他(例如办公室解决方案、工具箱、宠物饰品、飞机餐盘及季节性商品)。2017年,在中国的塑胶家居用品制造业中,按收入计新昌创展排名第四,按出口值计排名第三。

  2.发行市盈率21.7倍,在营收和净利润增速均为10%左右的情况下,20倍市盈率太高了,PB也接近3倍。考虑到2017年度有1000万的上市开支,实际市盈率大概17倍,估值仍然偏高。6分

  3.保荐人智富融资,历史保荐记录有5条,整体表现尚可,给市场留了一点想象空间;7分

  4.最近几年塑胶家具出口量增幅放缓,同时由于价格竞价激烈,导致出口金额出现短暂下滑。竞争激烈可能会导致小型参与者退出市场,对公司形成利好。6.5分

  5.公司客户主要是超市及百货商店,占总收入来源的80%以上,前5大客户与公司合作4~22年不等,客户关系稳定。然而需要注意的是:向澳洲销售产生的收入占总收入的70%左右,市场过于集中,需要注意地缘政治风险。澳大利亚喜欢追随美国,跟中国关系很不稳定,这或许是公司面临的最大风险因素;6分

  6.可喜的是,公司整体毛利率稳中有升,接近36%。尤其是自有品牌,毛利率超过50%,不过自有品牌所占比重不高,但是也在缓慢上升;ODM产品毛利率低一点,也接近30%,这部分产品主要是超市及百货定制的。总觉得塑胶制品整体毛利率超过35%不太正常,毕竟没什么技术含量,进入门槛也不高,姑且相信是线、当前公司产能接近饱和,拟募集资金购置更多的机器设备,在扩大产能、提升产品质量的同时提高自动化水平,降低員工成本。预计到2021年年底,公司产能提高1万吨,在目前2万吨的基础上再提升50%。同时会用1500万募集资金偿还部分银行贷款。公司每年的贷款利息800多万,接近净利润的30%,然而公司账上有一大笔现金,搞不懂怎么还有这么高的财务成本。6.5分